通貨膨脹數(shù)據(jù)與消費者感受的距離

消費者物價指數(shù)（CPI）系綜合食、衣、住、行等數(shù)百項消費品價格而成，CPI的年增率即通貨膨脹率。臺灣“中時新聞網(wǎng)”資料照片

這一波全球通貨膨脹自2021年初至今3年，以美國為首的全球央行起初雖在對抗通貨膨脹上慢了半拍，但過去兩年的積極升息與縮表，卻有效地控制了通貨膨脹。例如歐美通貨膨脹自一年半前10%上下的高峰，降至目前3%至4%之間；臺灣地區(qū)也同樣自一年半前的高峰3.59%降至半年前的1.75%，惟去年（2023）下半臺灣通貨膨脹再度升溫，去年10月上升至3.05%后，12月再降至2.71%；去年臺灣全年通貨膨脹率則為2.5%。

相較于上一波1970～1984年間全球反復發(fā)生的兩位數(shù)通貨膨脹，這次全球抗通貨膨脹成效甚佳。但在許多人的感受上，只覺得通貨膨脹數(shù)據(jù)雖大幅下滑，但物價水平卻仍居高不下。通貨膨脹數(shù)據(jù)與消費者感受，實存在著不小的距離。

感受的差異首先來自于對通貨膨脹定義認知的偏差。通貨膨脹數(shù)據(jù)雖有下降，但因通貨膨脹率仍為正數(shù)，因此通貨膨脹下降只表示物價水平“上漲的幅度減緩”，而不代表“物價開始下跌”。

累計這一波通貨膨脹發(fā)生以來的3年間，幾乎全世界各國各地的物價都漲了不少，但歐美漲幅普遍高于亞洲。譬如美國、德國和歐元區(qū)的CPI指數(shù) （消費者物價指數(shù)），自2020年12月至2023年12月的3年間都個別上升18%，表示過去3年來美國、德國及歐元區(qū)的平均物價上漲了18%，英國上漲21%；位處亞洲的日本及中國臺灣地區(qū)則分別上漲7.6%及8.3%。而基本上，不論累計通貨膨脹率的高低，除非日后通貨膨脹由正轉(zhuǎn)負，否則這些已經(jīng)上漲了的物價并不會消失。因此即使通貨膨脹下降，一般人卻只感受到目前物價水平仍然居高不下。

其次，對消費者而言，物價上漲的感受亦與匯率的變化相關。過去3年來，新臺幣相對于美元貶值超過8%，去年10月底臺幣最弱貶至32.46兌1美元時，甚至貶值了13%。因此，雖然美國3年間物價上漲率18%，但從以新臺幣兌換美金的臺灣角度去看，則美國物價3年間上漲的程度甚至快要接近30%了。這是臺灣許多人近年來去美國出差或旅游時，主觀上會感覺美國的物價較疫情前貴了許多的原因。

但相對地，若新臺幣對某些貨幣升值，則即使這個國家或地區(qū)3年來物價其實也有上漲，但臺灣旅客卻不容易感覺到該國的通貨膨脹，日本就是最好的例子。3年下來，日本與臺灣物價的上漲大致相當（7.6%及8.3%），但因新臺幣相對于日圓升值26%，因此許多從臺灣去日本的旅客，往往覺得日本東西好便宜，更因為覺得臺灣物價相對高出一截，因而進行大采購。去年1至11月間臺灣地區(qū)至日本旅行人次達383萬人次，遠高于其他國家（中國159萬人次，美國43萬人次），此與日圓大幅貶值所造就的物價低廉優(yōu)勢有直接的關系。

另外，物價上漲的感覺常是依據(jù)消費者主觀接觸到的商品而異，但CPI通貨膨脹數(shù)據(jù)卻是依各國政府選定的商品計算得之。譬如美國的CPI是由包括住屋（44.4%）、交通運輸（16.7%）、食品（14.4%）、醫(yī)療保健（8.1%）等共八大類的80000種消費品項的加權(quán)平均所組成；臺灣的CPI則包含食物（25.4%）、居?。?4.2%）、交通及通訊（14.4%）、教養(yǎng)娛樂（12.9%）等7大類368個品項的加權(quán)平均。

許多含在CPI內(nèi)比重高的商品，可能幾年才會購買一次，因此即使價格上漲幅度縮小，或甚至價格下跌，雖會反映在CPI 通貨膨脹數(shù)據(jù)的下降，但消費者卻感受不到。反倒是比重非常小，或甚至不列入CPI計算的一些購買頻率極高的商品，價格的上漲雖未反映在CPI通貨膨脹上，但消費者卻特別容易有感，譬如一個便當、一碗鹵肉飯、一杯咖啡、或是一顆茶葉蛋。CPI的通貨膨脹數(shù)據(jù)是一個客觀的事實，但消費者的感受卻是主觀的認定；主觀客觀之間，雖存在著不可消弭的距離，但如何盡量減少其間的差異，卻仍是必須持續(xù)努力的課題。（作者劉憶如為香港北威國際集團董事總經(jīng)理、臺灣大學財務金融系兼任教授）（來源：臺灣《中國時報》）