美國通脹積重難返　激進加息以鄰為壑

　　(評論員　張迎春)　近半年以來，美國物價飛漲，民眾叫苦不迭，抑制通脹已成為拜登總統(tǒng)最頭疼的問題。在今年兩次加息都事與愿違之后，當?shù)貢r間6月15日，美聯(lián)儲“困獸猶斗”，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間上調(diào)75個基點至1.5%至1.75%區(qū)間，創(chuàng)下了自1994年11月以來單次加息的最高紀錄。如此激進的加息幅度，令國際社會憂心忡忡，唯恐美國又開始了對于全世界的新一輪“韭菜收割”。

　　長期以來，美聯(lián)儲將衡量商品和服務價格的CPI指數(shù)控制在2%的政策目標以下。根據(jù)經(jīng)濟規(guī)律，CPI漲幅達到3%即被視為通貨膨脹警戒線，3%-5%之間是溫和型通脹，而CPI一旦超出5%，則預示著通脹已經(jīng)趨于惡化。進入2021年后，在新冠疫情沖擊下，美國CPI增速開始失控，逐月升高。

　　而令人詬病的是，此前，美聯(lián)儲一再淡化通脹風險，曾經(jīng)多次表示，疫情之下經(jīng)濟復蘇帶來的通脹升高只是短期現(xiàn)象，當美國經(jīng)濟全面復蘇，通脹將隨之緩和。然而，從去年秋季到今年第一季度，通脹并未像拜登政府和美聯(lián)儲預期的那樣顯著回落。在被連創(chuàng)紀錄的通脹數(shù)據(jù)反覆打臉之后，美聯(lián)儲不得不承認，繼續(xù)用“暫時性”這個詞概括通脹情勢已是自欺欺人。

　　今年3月17日，美聯(lián)儲終于亡羊補牢，開啟加息序幕，宣布上調(diào)聯(lián)邦基金利率25個基點至0.25%-0.5%區(qū)間。這是2018年12月以來美聯(lián)儲首次加息，被視為零利率政策已正式告終。但由于物價升幅未受遏制，美聯(lián)儲不得不在5月4日加息50個基點，創(chuàng)下2000年5月以來的最大加息幅度。加息動作越來越猛烈，將美聯(lián)儲對于嚴峻通脹形勢的憂慮暴露無遺。

　　然而，美國勞工部6月10日公布的數(shù)據(jù)顯示，5月美國物價延續(xù)超預期上行態(tài)勢，CPI漲幅驚人，達到8.6%，繼3月以來再創(chuàng)40年內(nèi)新高。這一數(shù)據(jù)如同震撼彈，給市場帶來極大震動。

　　其實，通脹不斷飆高，美國當局貨幣政策失當難辭其咎。2020年以來，在新冠疫情沖擊下，美國經(jīng)濟遭遇斷崖式下跌，衰退程度甚至堪比2008年金融危機。為了刺激經(jīng)濟，美聯(lián)儲實施了史無前例的量化寬松政策，推出多輪上萬億美元的紓困或振興方案。

　　可以看到，美聯(lián)儲基本上達到了救市目的，美國經(jīng)濟在西方世界里一枝獨秀，但“大水漫灌”的紓困方式，尤其是無上限的貨幣發(fā)行，既導致流通領域貨幣過多，又拔高了美國民眾的消費能力，而企業(yè)生產(chǎn)復蘇跟不上消費回暖的步伐，有效供給不足，造成供需嚴重失衡。

　　眾所周知，提高利息是控制通脹的一大“法寶”，可以減少貨幣流通、促進資金回籠、抑制消費需求，從而平抑通脹。美聯(lián)儲身為全球最具影響力的央行，其貨幣政策大轉彎、激進加息無疑會給世界經(jīng)濟復蘇和金融穩(wěn)定帶來嚴重挑戰(zhàn)。

　　分析人士警告，美聯(lián)儲前期猶豫不決，種種不作為在一定程度上導致了美國面臨40年來最嚴重通脹局面，美聯(lián)儲不得不在加息“下猛藥”。外界也觀察到，美聯(lián)儲連番加息正在引發(fā)大量資金從新興市場國家流入美國，給一些經(jīng)濟結構薄弱的新興市場國家造成經(jīng)濟衰退、財政困難、本幣貶值、通脹上行和債務風險等等破壞性影響。

　　必須指出，由于全球大部分貿(mào)易都必須以美元進行支付，調(diào)控美元利率、憑借美元回流機制“收割”別國經(jīng)濟成果，已是美國慣用手段。作為全球最大經(jīng)濟體，美國從不為他國切身利益著想，放任其經(jīng)濟政策的負面效應繼續(xù)外溢，給世界經(jīng)濟增添新的風險。難怪在一些新興市場國家眼中，美國貨幣政策已經(jīng)是影響其金融穩(wěn)定的最大變數(shù)。

　　而且，由于美國通脹難題并非單一因素導致，供應鏈瓶頸、制造業(yè)衰落、勞動力短缺等等問題盤根錯節(jié)，因此很難在短期內(nèi)得到緩和。而美聯(lián)儲政策手段有限，僅僅依靠收緊銀根，顯然治標不治本。更加值得注意的是，一旦大幅加息又會抑制經(jīng)濟增長，美聯(lián)儲如今已經(jīng)深陷兩難困境。目前看來，美聯(lián)儲面對著“經(jīng)濟衰退”和“通貨膨脹”的雙重夾擊，貨幣政策料將反覆擺蕩。如果通脹繼續(xù)走高，大幅加息恐難避免;如果經(jīng)濟下行壓力過大，則會相應放緩加息步伐。美聯(lián)儲什么時間再度加息，全世界都在密切觀察。（來源：中評社）