2023年小心熱錢擾臺

2023金兔年即將開紅盤，走過2022年金融市場大混亂的修正后，投資人莫不期待隨著節(jié)氣的轉(zhuǎn)換，新年度迎來的將會是否極泰來，漸入佳境的一年。

雖然當(dāng)前，包括升息、通膨、地緣政治風(fēng)險，以及供應(yīng)鏈重組等等利空依舊揮之不去，且在臺股封關(guān)期間，臺主計部門公布2022年第四季島內(nèi)經(jīng)濟成長率掉到-0.86％，全年僅剩2.43％，島內(nèi)總體經(jīng)濟表現(xiàn)比市場預(yù)期得更差，企業(yè)界先前也多預(yù)警，未來半年將進入景氣黎明前最黑暗的考驗期，顯然對資本市場而言，上半年基本面幾無利多可以期待。不過元月份國際股市全面上演無基之彈，許多跡象也顯示，投資人氣已領(lǐng)先景氣觸底回升，且臺股很可能成為全球風(fēng)向轉(zhuǎn)變下的最大受益者之一。

去年歲末不同以往，我們看到的不是尾牙盛宴及大撒紅包的歡慶高潮，反而是企業(yè)因庫存風(fēng)暴狂襲，宣布裁員，大砍資本支出的動作頻頻，島內(nèi)外總經(jīng)報告也全面下修對今年經(jīng)濟成長率的預(yù)測。其中，國際貨幣基金（IMF）預(yù)測，今年全球經(jīng)濟成長率將由去年3.2％下降至2.7％，并警告最糟時點還沒到。而臺灣地區(qū)在外銷遽減、內(nèi)需消費不振下，臺“央行”估全年經(jīng)濟成長率僅2.53％，高盛，瑞銀等多家外商估臺灣地區(qū)今年經(jīng)濟成長率將不保2，標(biāo)普更估只剩1.5％。

然而，在市場一片保守看衰的氛圍下，擅長價值投資的股神巴菲特率先在去年第三季大買臺積電ADR，一躍成為其前五大股東之舉，不僅激勵了臺積電股價，也讓臺股燃起突圍再起的新希望。

無獨有偶，過去三年自臺股提款逾2兆元（新臺幣，下同）的外資，也在去年11月臺股一度跌破13,000點低點時，大舉回補近1,900億元，帶動臺股單月大漲1,930點，創(chuàng)下史上單月漲點第二高紀(jì)綠。新臺幣也因此大幅回升超過4％，創(chuàng)下逾24年來單月最大升幅。

今年元月，外資的熱錢戲法再現(xiàn)，單月買超臺股1,256億元，帶動指數(shù)大漲近800點，在在顯示，基本面調(diào)整雖仍未結(jié)束，但外資對臺股的信心最壞情況已經(jīng)過去，逢低承接的買氣正重新加溫中。

再者，在IMF對今年主要經(jīng)濟體的經(jīng)濟成長預(yù)估中，美國將從1.6％降到1％，歐元區(qū)將由3.2％降到0.5％，中國估由3.2％增長到4.4％，最近大陸解封拼經(jīng)濟的策略大調(diào)整，已吸引愈來愈多的法人進一步將中國今年經(jīng)濟成長率上修到5～6％，中國成為2023年全球少數(shù)的成長亮點及指標(biāo)，這也有利于牽動更多的投資熱錢回流亞洲，臺股亦將從中受惠。

就產(chǎn)業(yè)競爭力來看，正如同神山臺積電董事長劉德音所說“未來十年將是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)在整個電子產(chǎn)業(yè)價值鏈中快速成長的時代，臺灣地區(qū)也必定在世界經(jīng)濟發(fā)展中扮演更加關(guān)鍵的角色?！本瓦B英特爾執(zhí)行長季辛格也說，各國（或地區(qū)）為了分散地緣政治風(fēng)險，開始重建半導(dǎo)體事業(yè)，而臺灣地區(qū)掌握高端芯片的情形， 恐數(shù)十年內(nèi)無法改變。島內(nèi)產(chǎn)業(yè)界的超強表現(xiàn)，也拉高了臺股在國際上的能見度及吸引力。

此外，ETF等被動式投資工具在全球大行其道，其多空策略運用的盛行，及全球都可在地投資的簡易設(shè)計，更助漲了金融操作國際化及流行化的趨勢，也讓價格發(fā)現(xiàn)更具效率，市場的波動也更加劇烈。

以臺股為例，去年指數(shù)高低點波動近6.000點，全年下跌4,081點，創(chuàng)下歷史第二高的單年跌點紀(jì)錄，同時間新臺幣年貶9.83％，也創(chuàng)25年最大跌幅。國際熱錢愈趨集中的狙擊式移動，助漲也助跌，不單直接干擾單一金融市場的股、匯穩(wěn)定，對一些體質(zhì)較脆弱的新興國家形成安全層級考驗，并導(dǎo)致全球貧富差距進一步擴大。

熱錢移動造成的效應(yīng)及威脅，已成為各國或地區(qū)需面對的另類新難題。

近來，隨著市場預(yù)期美元利率升近5％已開始接近頂峰的聲浪提高，新一波的國際熱錢已蠢蠢欲動，美元指數(shù)由去年高點114拉回，直接測試100大關(guān)，債券市場的買氣重新回溫，原物料報價回穩(wěn)，價值型投資者如巴菲特也開始買股，另外，投機指標(biāo)如比特幣最近一個月大幅彈升近5成，都可見國際熱錢貪婪的野心又重新被挑起。

2023年外資熱錢回臺，有機會成為助攻臺股的最大利多。不過資金情勢雖有利股市活絡(luò)，但在上半年投資市場畢竟還是少了成長題材助攻，臺海安危也被視為是今年干擾金融市場的大變量之一。此外，氣候變遷及人口老化也是新威脅，市場考驗仍多，建議投資操作還是要做好資產(chǎn)配置，保有彈性及余裕，才能避免在熱錢大軍擾臺下，又成為被財富重分配的小韭菜。（臺灣《工商時報》）