共探母基金投資策略的方向演變，凱聯(lián)資本劉慧受邀參加融中市場化母基金專場論壇

7月19日，融中2023（第六屆）有限合伙人峰會在北京舉行，凱聯(lián)資本管理合伙人劉慧女士受邀參加市場化母基金專場論壇“和而不同，市場化母基金投資策略的深化與轉(zhuǎn)變”，與投資機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)方共同探尋母基金投資策略的未來演變方向。

母基金經(jīng)過十多年發(fā)展，已成為各類股權(quán)投資基金的重要出資主體和主要機(jī)構(gòu)投資人，大力發(fā)展母基金，對于促進(jìn)長期創(chuàng)新資本形成、提升直接融資比重、服務(wù)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，有著十分重要的作用。

在場嘉賓經(jīng)過探討認(rèn)為，從母基金的角度來說，無論是通過S基金或者單獨組包，要抓住一些機(jī)會來提高DPI回報，是重要的業(yè)績考量點。就S基金而言，如何能夠在市場中找到針對目標(biāo)行業(yè)優(yōu)質(zhì)的GP，需要有很強(qiáng)的對產(chǎn)業(yè)的理解、以及對直投項目的理解。對于做母基金尤其做S基金的人而言，其對產(chǎn)業(yè)、市場趨勢、時機(jī)、直投資產(chǎn)的理解，可能不亞于做直投的GP。

劉慧向在場嘉賓介紹到，凱聯(lián)資本尤其關(guān)注新能源汽車、先進(jìn)制造、數(shù)字化和企業(yè)服務(wù)、醫(yī)療健康、消費產(chǎn)業(yè)，并通過股權(quán)投資、產(chǎn)業(yè)投資、母基金和S基金、定向增發(fā)基金、定制化基金等方式，實現(xiàn)全周期跟蹤優(yōu)秀企業(yè)成長，為投資人把握機(jī)遇。同時，凱聯(lián)資本還特別設(shè)立了宏觀研究院、產(chǎn)業(yè)研究院、新周期創(chuàng)新研究院，能夠從宏觀、行業(yè)、公司等角度，幫助凱聯(lián)資本把握優(yōu)秀公司的成長機(jī)遇。每一類型的投資人都有不同的訴求，目前，凱聯(lián)在投資范圍已涉及到了企業(yè)的成長期、成熟期，還會通過一級半市場布局已經(jīng)上市、但依舊有強(qiáng)勁增長動力的企業(yè)，在DPI和IRR的層面滿足投資人的需求。目前，布局S基金之后，讓凱聯(lián)資本的DPI有了更出色的表現(xiàn)，也分散了一部分風(fēng)險。憑借多年來在直投領(lǐng)域的布局，讓凱聯(lián)資本對S基金的底層項目有了更清晰的了解。與此同時，在和政府合作時，凱聯(lián)資本也會考慮S基金底層項目與當(dāng)?shù)卣a(chǎn)業(yè)的契合度，實現(xiàn)多方聯(lián)動。對于市場化基金來說，在交易時如何確定估值一直是難題。尤其在S基金的交易中，既要對現(xiàn)有的老投資人負(fù)責(zé)，但也要有公允的定價，導(dǎo)致買方和賣方爭議較大。比如前期有些行業(yè)泡沫較高，但冷靜下來之后估值下降很多，在定價過程中買賣雙方往往有不同意見。當(dāng)然，實際上買賣雙方的交易意愿都很強(qiáng)，大家應(yīng)該思考如何推動交易的完成。未來，凱聯(lián)資本將加強(qiáng)與政府、LP、GP之間的合作，共同布局優(yōu)質(zhì)賽道，共同分享產(chǎn)業(yè)崛起機(jī)遇。

來源：中華網(wǎng)