卓佳與君合律所聯(lián)合發(fā)布《中國外資私募股權(quán)基金市場準入及運營指南2022》

基于多年來服務(wù)多家境內(nèi)外私募股權(quán)基金的經(jīng)驗，卓佳與君合律師事務(wù)所合作撰寫本報告，旨在為您解讀外資私募股權(quán)基金在中國市場環(huán)境下的發(fā)展，相關(guān)監(jiān)管法規(guī)，通過分享運營實踐經(jīng)驗，為外資私募股權(quán)基金在中國的設(shè)立及運營提供建議。

卓佳與君合律所在上海聯(lián)合發(fā)布《中國外資私募股權(quán)基金市場準入及運營指南2022》。從左至右：卓佳中國內(nèi)地業(yè)務(wù)拓展負責人王贇璐、卓佳大中華區(qū)首席執(zhí)行官張海亮、君合律師事務(wù)所合伙人謝青、卓佳中國內(nèi)地首席運營官游旭挺

私募股權(quán)投資市場作為多層次資本市場的重要組成部分，在中國已經(jīng)走過30余年的發(fā)展，具有一定規(guī)模。2018年以后，隨著《資管新規(guī)》的逐步落地，中國私募股權(quán)基金運作規(guī)模增速有所下降，進入「質(zhì)升」階段，向著規(guī)范化、體系化的方向穩(wěn)步邁進。根據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)(「中基協(xié)」)，截至2022年9月末，存續(xù)私募基金管理人2.41萬家，管理基金數(shù)量13.96萬只，管理基金規(guī)模20.39萬億元。其中，存續(xù)私募股權(quán)投資基金3.15萬只，存續(xù)規(guī)模10.96萬億元。私募股權(quán)投資基金從管理人數(shù)量、基金數(shù)量與規(guī)模來看，都占據(jù)非常重要的地位。

盡管受到新冠肺炎疫情和全球不確定性的影響，中國的私募股權(quán)行業(yè)仍在持續(xù)增長。隨著營商環(huán)境的改善、金融業(yè)持續(xù)開放，以及中國經(jīng)濟在疫情后展示的強大韌性，近年來，外資私募對中國市場投資信心增強，投資渠道也逐漸拓寬。據(jù)私募通數(shù)據(jù)，截至2022年上半年，成立外資私募股權(quán)基金共計801只，含合資類型259只;基金目標規(guī)模合計約為3,139.50億美元，其中，合資部分目標規(guī)模約為830.65億美元。外資資管機構(gòu)已成為中國資本市場重要的參與者。我們觀察到，國際資管機構(gòu)進入中國前通常會在新加坡、香港或離岸群島(如開曼或BVI)設(shè)立一家資產(chǎn)管理公司作為其進入中國市場的投資主體。

報告顯示，作為中國私募股權(quán)基金市場的重要組成部分，外資私募股權(quán)在中國的發(fā)展呈現(xiàn)下述特點：外資私募基金募集速度與規(guī)模有所下降，但總體保持相對穩(wěn)定;對華投資有所上升，更注重優(yōu)質(zhì)類中后期資產(chǎn)配置;有限合伙人機構(gòu)化與管理人頭部化更趨明顯。

從外資私募基金的運作管理來看，針對外資私募基金的監(jiān)管則呈現(xiàn)出體系化、標準化與針對性的特點。中基協(xié)公示的信息顯示，截至11月3日，已有2,442家私募機構(gòu)因違規(guī)行為被中基協(xié)注銷，今年以來被中基協(xié)注銷的私募機構(gòu)數(shù)量超過552家，注銷原因包括失聯(lián)未主動聯(lián)系、期限屆滿未提交專項法律意見書、不能持續(xù)符合管理人登記要求等。

報告指出，私募機構(gòu)關(guān)注業(yè)績的持續(xù)性與穩(wěn)定性外，應(yīng)構(gòu)建完整的公司治理體系和合規(guī)風(fēng)控機制，以應(yīng)對不斷演變的合規(guī)要求。在新的監(jiān)管與發(fā)展形勢下，如何組織外資私募基金規(guī)范、有序、合理在華投資運作，也成為外資私募基金的重要關(guān)注點。

盡管面臨不斷演變的合規(guī)要求、運營復(fù)雜性與本地競爭等挑戰(zhàn)，伴隨經(jīng)濟的高速發(fā)展與居民理財需求的增長，外資私募基金布局中國市場的步伐仍在加快。隨著股權(quán)投資行業(yè)政策環(huán)境不斷完善、營商環(huán)境不斷優(yōu)化，外資私募基金有望迎來進一步發(fā)展，也將繼續(xù)發(fā)揮潛能為實體經(jīng)濟發(fā)展注入新活力。

卓佳與君合律所在上海聯(lián)合發(fā)布《中國外資私募股權(quán)基金市場準入及運營指南2022》，媒體會現(xiàn)場。

卓佳集團行政總裁Kim Jenkins：「中國資本市場目前已經(jīng)是全球第二大資本市場，是全球各國投資者配置資產(chǎn)的重要渠道之一。中國正逐步地、漸進地推動資本市場開放，越來越多的境外機構(gòu)投資者有充足的途徑進入中國資本市場，在華業(yè)務(wù)范圍也不斷擴大。依靠龐大的經(jīng)濟體系與市場潛力，中國私募基金市場也將繼續(xù)成為外資私募投資基金的重要關(guān)注領(lǐng)域。在國外設(shè)立業(yè)務(wù)、開展國際運營遠比想象中復(fù)雜，外資資管機構(gòu)必須提前規(guī)劃?！?/p>

卓佳大中華區(qū)首席執(zhí)行官張海亮：「外資資管機構(gòu)認可中國經(jīng)濟的長期穩(wěn)定發(fā)展及投資潛力，持續(xù)投資中國市場。除了關(guān)注業(yè)績的持續(xù)性與穩(wěn)定性，外資私募基金管理人還需應(yīng)對不斷演變的合規(guī)要求、繁瑣的中后臺運營等挑戰(zhàn)與激烈的本地競爭。隨著國內(nèi)投資者對專業(yè)能力、投資策略與服務(wù)體系的要求越來越高，私募基金管理人應(yīng)著眼長遠發(fā)展，提升專業(yè)投資與風(fēng)險控制能力、運營效率及合規(guī)水平?！?/p>

卓佳中國內(nèi)地首席運營官游旭挺：「近年來，私募行業(yè)監(jiān)管趨嚴，規(guī)范機構(gòu)合規(guī)展業(yè)成為監(jiān)管發(fā)力重點，對私募基金管理人登記與產(chǎn)品備案、管理架構(gòu)、從業(yè)人員資質(zhì)、績效考核與薪酬管理、資管產(chǎn)品會計處理、財稅信息報送等方面做出了具體規(guī)定。由于私募基金的行業(yè)特性，外資私募基金管理人在募、投、管、退各階段也面臨更多的決策、日常運營及合規(guī)管理問題?！?/p>

君合律師事務(wù)所合伙人王曼：「近年來，中國的外資監(jiān)管體系伴隨《外商投資法》的出臺與實施發(fā)生了較大的變革，監(jiān)管部門及行業(yè)自律組織推動諸多開放政策落地，為境外機構(gòu)參與中國資本市場提供了優(yōu)良的營商環(huán)境，也向國際市場傳遞了我國金融行業(yè)對外開放的堅定信號。其中，作為中國對外開放的重要參與者，外資私募股權(quán)基金積極地布局中國市場。在此背景下，本白皮書基于君合一線的行業(yè)觀察與卓佳多年服務(wù)私募基金的運營實踐，深入解讀了外資私募股權(quán)基金監(jiān)管動向、市場準入主要形式、運營及合規(guī)指南等方面，希望讀者在閱讀后能夠有所收獲?！?/p>

君合律師事務(wù)所合伙人謝青：「外資私募股權(quán)基金積極布局中國體現(xiàn)了外資對中國市場的信心和長期承諾;外資基金的蓬勃發(fā)展有助于盡快形成一整套高效運作的生態(tài)系統(tǒng)，全方位服務(wù)于中國資本市場。君合和卓佳作為領(lǐng)先的服務(wù)機構(gòu)，有幸見證和陪伴外資私募基金客戶的成長。盡管曾經(jīng)歷政策變化和面臨市場風(fēng)險及不確定性，外資私募股權(quán)基金終將伴隨中國資本市場的進一步發(fā)展行穩(wěn)致遠。」

查閱完整報告請訪問卓佳集團官網(wǎng)。

來源：南早網(wǎng)