何溢誠(chéng)快評(píng)：全球通膨即將爆炸恐殃及臺(tái)灣

國(guó)際局勢(shì)近年來(lái)因?yàn)樾鹿谝咔槁樱《静粩嗤蛔冄该蛡魅鹃_來(lái)，徹底改變了以往的生活模式，各國(guó)經(jīng)濟(jì)在疫后重建道路上又狹逢俄烏沖突，雪上加霜，難以置身事外的當(dāng)事國(guó)以及支援的旁觀國(guó)，無(wú)止盡的投以大量軍需物資，間接造成能源、糧食危機(jī)，影響物價(jià)飆漲，致令全球性通貨膨脹愈形嚴(yán)重，幾無(wú)一國(guó)家得以幸免。

先來(lái)普及一下，當(dāng)通貨膨脹來(lái)臨，對(duì)一般民眾意味著什么?1.貨幣縮水、財(cái)富貶值：舉個(gè)例子，如果你在銀行的存款有100萬(wàn)，存款利率是2%，但當(dāng)年通膨率是10%，一年后雖然你的本息金額達(dá)到102萬(wàn)，但你在1年前100萬(wàn)就可以買到的商品，現(xiàn)在卻用110萬(wàn)元才能買到，你的貨幣是貶值了。2.影響上游企業(yè)的利潤(rùn)：通貨膨脹來(lái)臨，原物料價(jià)格上漲，意味著上游企業(yè)成本增加，經(jīng)營(yíng)壓力增大。3.經(jīng)濟(jì)存在泡沫風(fēng)險(xiǎn)：通貨膨脹下，如果GDP也在增大，那么經(jīng)濟(jì)面臨過(guò)熱的擔(dān)憂，這時(shí)貨幣主管機(jī)關(guān)很可能通過(guò)加息對(duì)抗這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，如果處理不當(dāng)，很可能導(dǎo)致股市、樓市等資產(chǎn)價(jià)格大跌。

6月中旬，美國(guó)聯(lián)準(zhǔn)會(huì)(FED)將基準(zhǔn)利率上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)至1.50%-1.75%區(qū)間。加息幅度為1994年以來(lái)最大，至此聯(lián)準(zhǔn)會(huì)已連續(xù)3次會(huì)議加息，今年3月和5月分別加息25個(gè)基點(diǎn)和50個(gè)基點(diǎn)，預(yù)期全年升息將達(dá)到11碼，聯(lián)準(zhǔn)會(huì)加息預(yù)期落地后，美債收益率也連帶遭遇重挫，2年期美國(guó)國(guó)債收益率一度下跌23個(gè)基點(diǎn)至3.19%，5年期一度下跌23個(gè)基點(diǎn)至3.37%，10年期一度下跌20個(gè)基點(diǎn)至3.29%。另外，美元指數(shù)在創(chuàng)下近期歷史新高后，也出現(xiàn)下挫。更慘的是禍不單行，股匯市預(yù)期可能下跌的情況亦全面爆發(fā)，6月17日道瓊斯指數(shù)跌破3萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)(當(dāng)日收盤29927點(diǎn))，是一年半以來(lái)首次跌破整數(shù)關(guān)卡，《華爾街日?qǐng)?bào)》更報(bào)導(dǎo)標(biāo)普500指數(shù)在6月份市值已蒸發(fā)超過(guò)1兆美元，正式走入熊市“空頭市場(chǎng)”。總而言之，面臨40年來(lái)最嚴(yán)重的通貨膨脹，聯(lián)準(zhǔn)會(huì)接連加碼加息，不僅無(wú)效，還引發(fā)衰退與失業(yè)。

可是，各國(guó)卻群起效尤，2022年迄今，全球已超過(guò)27個(gè)國(guó)家宣布加息近60多次。加息幅度最大的烏克蘭高達(dá)1500個(gè)基點(diǎn)(15%)，其次阿根廷1100個(gè)基點(diǎn)(11%);加息次數(shù)最多的是秘魯每個(gè)月都加息50個(gè)基點(diǎn)合計(jì)6次，其次阿根廷5次。2月底俄烏爆發(fā)沖突后，為應(yīng)對(duì)西方祭出之金融制裁，俄羅斯央行曾緊急加息1050個(gè)基點(diǎn)，將基準(zhǔn)利率從9.5%上調(diào)至 20%。隨著加息、資本管制和盧布天然氣三大反制措施逐漸生效，一度腰斬的盧布收復(fù)全部失地并且有所上漲。俄羅斯央行重啟降息，4月8日下調(diào)基準(zhǔn)利率300個(gè)基點(diǎn)至17%，4月底下調(diào)300個(gè)基點(diǎn)至14%，5月26日進(jìn)一步下調(diào)300個(gè)基點(diǎn)至11%，6月10日再宣布降息150個(gè)基點(diǎn)至9.5%。

盡管世界各國(guó)競(jìng)相開啟加息程式，但依然擋不住不斷攀升的通膨率，全球性通膨已經(jīng)襲來(lái)，美歐等經(jīng)濟(jì)體物價(jià)總水準(zhǔn)連續(xù)創(chuàng)下歷史新高。5月，美國(guó)、英國(guó)居民，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)同比漲幅分別為8.6%、9%，繼續(xù)創(chuàng)40年歷史新高。歐元區(qū)CPI同比漲幅為8.1%，再創(chuàng)歷史新高。歐元區(qū)中的德國(guó)、意大利、葡萄牙、比利時(shí)、盧森堡、西班牙、愛爾蘭、荷蘭、希臘、愛沙尼亞、拉脫維亞、斯洛伐克、立陶宛等國(guó)的CPI同比漲幅分別為7.9%、6.9%、8.1%、9.9%、9.1%、8.5%、8.2%、10.2%、11.3%、20.1%、16.4%、11.8%、18.5%。土耳其、阿根廷等少數(shù)國(guó)家甚至呈現(xiàn)惡性通膨態(tài)勢(shì)，CPI同比漲幅分別為73.5%、60.7%。此外，5月美國(guó)生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)(PPI)同比漲幅為10.8%，4月歐盟27國(guó)PPI同比漲幅為37%。目前，全球90多個(gè)國(guó)家中已經(jīng)有將近60個(gè)國(guó)家通膨超過(guò)了5%。長(zhǎng)期以來(lái)一直處于低通膨的歐洲國(guó)家也被徹底打破，通膨率高達(dá)5%以上，其中土耳其更是高達(dá)了73.5%。

持續(xù)數(shù)月的俄烏沖突和對(duì)俄羅斯的制裁，影響了能源和糧食的供應(yīng)，導(dǎo)致英國(guó)通膨水準(zhǔn)不斷飆升，民眾生活成本大幅提高，而英國(guó)政府對(duì)此反應(yīng)遲緩遭到了民眾的批評(píng)和不滿。英國(guó)中央銀行英格蘭銀行6月16日表示，目前預(yù)計(jì)英國(guó)第二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值將下滑0.3%，而消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)將在未來(lái)幾個(gè)月高于9%，并在10月超過(guò)11%。6月18日，英國(guó)倫敦爆發(fā)大規(guī)模示威游行活動(dòng)，抗議生活成本飆升，數(shù)千名抗議者高喊著口號(hào)穿過(guò)倫敦市中心，要求英國(guó)政府出臺(tái)更多措施以應(yīng)對(duì)嚴(yán)重通貨膨脹。

歐美聯(lián)袂指控這次全球通膨危機(jī)，都是因?yàn)槎頌鯖_突惹的禍，在日前落幕的第25屆圣彼德堡國(guó)際經(jīng)濟(jì)論壇上，普京特別強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化與俄羅斯對(duì)烏克蘭發(fā)起的特別軍事行動(dòng)無(wú)關(guān)，商品和原物料市場(chǎng)的通膨飆升早在特別軍事行動(dòng)前已經(jīng)出現(xiàn)，這是世界被所謂的G7集團(tuán)不負(fù)責(zé)任的宏觀經(jīng)濟(jì)政策長(zhǎng)期裹挾所致。普京說(shuō)，俄羅斯特別軍事行動(dòng)已成為西方的救生圈，他們借此將自己的過(guò)錯(cuò)歸咎于俄羅斯。

普京所言或許不假，究其然，除了俄烏沖突外，引爆全球大通膨最主要的因素在于，美歐實(shí)施極度寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策，引發(fā)通膨水準(zhǔn)走高。新冠肺炎疫情在全球擴(kuò)散以來(lái)，主要經(jīng)濟(jì)體央行采取一致性的量化寬松政策，程度遠(yuǎn)高于應(yīng)對(duì)2008年全球金融危機(jī)的舉措。尤其是聯(lián)準(zhǔn)會(huì)，為應(yīng)對(duì)新冠疫情沖擊，緊急降息到零，并開啟無(wú)上限量化寬松政策。從2020年2月至2022年3月，聯(lián)準(zhǔn)會(huì)僅僅用24個(gè)月的時(shí)間將總資產(chǎn)規(guī)模由4.21兆美元迅速擴(kuò)張至近9兆美元，遠(yuǎn)超出上一輪10年的擴(kuò)表量。

此外，與“大放水”相配合的財(cái)政政策“大刺激”對(duì)全球通膨也存在推波助瀾的作用。例如，疫情暴發(fā)以來(lái)，美國(guó)政府共推出了7輪財(cái)政紓困救助法案，總金額達(dá)6.68兆美元。美國(guó)財(cái)政赤字占 GDP比重也由 2019年的4.6%躍升至2020年的14.9%。財(cái)政貨幣雙手一攤，不僅直接推高了本國(guó)內(nèi)的消費(fèi)價(jià)格，還推動(dòng)國(guó)際大宗商品交易價(jià)格快速上升，給其他國(guó)家?guī)?lái)輸入型通膨壓力，成為了全球性通膨的重要推手。

甚且，反全球化政治思維不斷加深，也在持續(xù)影響全球物價(jià)形勢(shì)。貿(mào)易保護(hù)主義從不同層面提高供應(yīng)成本，最終推升物價(jià)水準(zhǔn)。例如，加征關(guān)稅直接導(dǎo)致進(jìn)口商品價(jià)格上漲，一定程度推升物價(jià)水準(zhǔn)，保護(hù)主義還嚴(yán)重阻礙了生產(chǎn)要素在全球范圍內(nèi)自由流動(dòng)，例如西方國(guó)家鼓吹當(dāng)?shù)卣Z(yǔ)系化生產(chǎn)，吸引跨國(guó)公司回流，導(dǎo)致各類要素不能在全球范圍內(nèi)充分發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)。一些跨國(guó)公司還受政治和輿論壓力，改變供應(yīng)管道，被迫選擇更貴的原物料，導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格上漲;美國(guó)動(dòng)輒“長(zhǎng)臂管轄”，對(duì)特定企業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行制裁，人為中斷、扭曲產(chǎn)業(yè)鏈，使供需關(guān)系發(fā)生異化，價(jià)格失去控制。言而總之，保護(hù)主義抑制了全球貿(mào)易發(fā)展，削弱了專業(yè)化分工，降低了生產(chǎn)效率，是全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈暢通的阻礙，更是全球通膨的肇因。

以前，通膨在過(guò)去都是以漸進(jìn)的方式存在，上個(gè)世紀(jì)1美元可以買到的東西，如今售價(jià)已突破20美元。臺(tái)灣地區(qū)4、50年代的雞腿便當(dāng)一個(gè)新臺(tái)幣5元不到，60年代初期的大碗鹵肉飯只要3元，相較現(xiàn)在民眾所得對(duì)比價(jià)格，仿佛只是數(shù)字的跳動(dòng)，雖口喊漲價(jià)吃不消，但也被迫接受，畢竟食、衣、住、行是基本需求，必要的費(fèi)用仍然必須支出。

由于成本墊高造成物價(jià)上漲，不僅是產(chǎn)品本身價(jià)格上揚(yáng)，連帶工資調(diào)整、租金提高，盡皆反映在成本上，以每日人手一杯的咖啡為例，光是咖啡豆?jié)q幅就高達(dá)60%，加上包裝、烹調(diào)的各項(xiàng)費(fèi)用，林林種種加起來(lái)，“便宜親民”就像變了心的女朋友，再也回不來(lái)。還有就是需求大于供給，新冠疫情導(dǎo)致全球供應(yīng)鏈徹底斷裂，海運(yùn)塞港的情況造成運(yùn)價(jià)不斷上揚(yáng)，去(2021)年集裝貨柜成本飆升240%，疫后百業(yè)蕭條仍在等待復(fù)興之際，也難免遭受資金籌備壓力，只能以時(shí)間換取空間，逐步對(duì)抗這只通膨怪獸。

很顯然的，國(guó)際情勢(shì)與國(guó)家財(cái)政息息相關(guān)，已知的兩況“疫況與戰(zhàn)況”早就如火如荼，美國(guó)舉手投足的財(cái)經(jīng)政策都牽動(dòng)著各國(guó)的經(jīng)濟(jì)調(diào)控，正面看待穩(wěn)定貨幣政策帶來(lái)緩解通膨壓力是公認(rèn)且和緩的方式，但另手應(yīng)著墨終止俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)，避免帶來(lái)難以挽回的后遺癥。

臺(tái)灣現(xiàn)況也是經(jīng)濟(jì)重災(zāi)區(qū)，尤其今年以來(lái)數(shù)以萬(wàn)計(jì)的新冠肺炎病例傳染迅速，截至6月21日累計(jì)確診338萬(wàn)7061人，死亡人數(shù)更是高達(dá)5480人，民生產(chǎn)業(yè)無(wú)以為繼，重振之路顛簸坎坷，許多店家更是感嘆“守店不如守寡”。去年全年確診數(shù)1.6萬(wàn)余人，死亡人數(shù)7人，編列預(yù)算2600億新臺(tái)幣，對(duì)比今昔，8400億新臺(tái)幣預(yù)算大餅剩下1300億新臺(tái)幣，產(chǎn)業(yè)如何與病毒共存?各行各業(yè)倘若因此骨牌效應(yīng)接連倒閉，誰(shuí)又能來(lái)?yè)纹鹧鲑囌衽d來(lái)抑制通膨的戲棚，這把燎原之火應(yīng)盡速撲滅，否則等到火燒菇寮時(shí)，將全然無(wú)望!

臺(tái)灣青年聯(lián)合會(huì)理事長(zhǎng)何溢誠(chéng)