透視美國強(qiáng)刺激：助力美國經(jīng)濟(jì)騰飛、薅全世界的羊毛？

　　特稿|透視美國強(qiáng)刺激：助力美國經(jīng)濟(jì)騰飛、薅全世界的羊毛?

　　澎湃新聞記者 蔣夢瑩

　　進(jìn)入千禧年之后，美國先后經(jīng)歷了互聯(lián)網(wǎng)泡沫、次貸危機(jī)，再到現(xiàn)在的新冠疫情危機(jī)，生產(chǎn)力處于持續(xù)低迷狀態(tài)。美國經(jīng)濟(jì)的上一次騰飛還是在上個世紀(jì)的90年代，在“拜登經(jīng)濟(jì)學(xué)”的引領(lǐng)下，美國經(jīng)濟(jì)可能重新騰飛嗎?

　　經(jīng)合組織(OECD)3月9日發(fā)布的中期經(jīng)濟(jì)展望報告大幅提升了美國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。報告預(yù)計，美國2021年和2022年經(jīng)濟(jì)增速將分別為6.5%(去年12月預(yù)測值為3.2%)和4.0%(去年12月預(yù)測值為3.5%)。

　　“金發(fā)女孩經(jīng)濟(jì)”會重現(xiàn)?

　　國際貨幣基金組織(IMF)發(fā)言人萊斯(Gerry Rice)在美國總統(tǒng)拜登簽署1.9萬億美元的刺激法案后表示，預(yù)計該法案將使美國GDP在未來三年增長5%至6%。具體的測算會體現(xiàn)在將于4月發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報告中。

　　美國財政部長耶倫于當(dāng)?shù)貢r間3月14日在ABC的“本周”欄目上稱，隨著拜登政府向經(jīng)濟(jì)注入1.9萬億美元的救助，且有望恢復(fù)充分就業(yè)，美國的通貨膨脹風(fēng)險仍然低迷。

　　耶倫說：“有通脹風(fēng)險嗎?我認(rèn)為風(fēng)險很小，我認(rèn)為這是可控的。去年美國疫情大流行時的一些物價下跌將會得到恢復(fù)，但這只是物價的暫時波動，而不是重大風(fēng)險。如果風(fēng)險成真，我們當(dāng)然會對其進(jìn)行監(jiān)控，但是我們有應(yīng)對此問題的工具?！?/p>

　　耶倫在民主黨政府內(nèi)任職時間很長，她擔(dān)任過前總統(tǒng)克林頓政府的經(jīng)濟(jì)顧問委員會主席，又獲得奧巴馬任命擔(dān)任美聯(lián)儲主席，以幫助引導(dǎo)美國經(jīng)濟(jì)從2008年金融危機(jī)中復(fù)蘇。

　　“要理解20世紀(jì)90年代后半期美國經(jīng)濟(jì)增長到底有多強(qiáng)勁，最好的方式也許是回顧當(dāng)時的分析師投入了多少精力來預(yù)測那次繁榮的結(jié)局。”耶倫在《令人驚艷的十年：二十世紀(jì)九十年代的宏觀經(jīng)濟(jì)經(jīng)驗與教訓(xùn)》一書中寫道。

　　耶倫進(jìn)而總結(jié)了20世紀(jì)90年代的兩大主題：政策組合向緊縮財政政策和寬松貨幣政策轉(zhuǎn)向，以及美國生產(chǎn)率的提速。這二者使得“令人驚艷的十年”經(jīng)歷了令人驚艷的經(jīng)濟(jì)繁榮。

　　市場與學(xué)界將之稱為“金發(fā)女孩經(jīng)濟(jì)”(Goldilocks economy)——經(jīng)濟(jì)既不太熱，亦不太冷，一切都剛剛好——維持適度的增長和低通脹。

　　大家有沒有看過童話《金發(fā)姑娘和三只熊》?迷路了的金發(fā)姑娘未經(jīng)允許就進(jìn)入了熊的房子，她嘗了三只碗里的粥，試了三把椅子，又在三張床上躺了躺，最后決定小碗里的粥最可口，小椅子坐著最舒服，小床上躺著最愜意，因為那是最適合她的，不大不小剛剛好。金發(fā)姑娘選擇事物的原則就被稱為Goldilocks principle(金發(fā)姑娘原則)。

　　大家有沒有看過童話《金發(fā)姑娘和三只熊》?迷路了的金發(fā)姑娘未經(jīng)允許就進(jìn)入了熊的房子，她嘗了三只碗里的粥，試了三把椅子，又在三張床上躺了躺，最后決定小碗里的粥最可口，小椅子坐著最舒服，小床上躺著最愜意，因為那是最適合她的，不大不小剛剛好。金發(fā)姑娘選擇事物的原則就被稱為Goldilocks principle(金發(fā)姑娘原則)。

　　而耶倫在書中指出，上個世紀(jì)90年代美國經(jīng)濟(jì)繁榮最被人稱道的、也是最為直觀的現(xiàn)象，就是美國赤字的大幅度削減：美國聯(lián)邦預(yù)算赤字從1990年代初的2900億美元逐年下降，下降到1990年代中后期的三四百億美元，不足1990年代初期財政赤字的40%。此外，上個世紀(jì)90年代的成功還源于“生產(chǎn)率增長速度的意外提高會同時降低失業(yè)率和通貨膨脹率?！?/p>

　　有意思的是，耶倫在3月14日的節(jié)目中表示，目前處于一個利率長期低迷的時代，她對財政可持續(xù)性的看法已有轉(zhuǎn)變，但她也表示，“從更長遠(yuǎn)來看，我們必須控制赤字?！?/p>

　　新經(jīng)濟(jì)思維研究所理事會主席、原英國金融服務(wù)管理局主席阿代爾·特納勛爵接受澎湃新聞視頻專訪時指出，新冠疫情加速了自動化、在線經(jīng)濟(jì)和在線娛樂的發(fā)展。我們已經(jīng)看到大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體在危機(jī)期間新經(jīng)濟(jì)都在持續(xù)增長——我們正在看到生產(chǎn)率的提升，而這種提升并沒有體現(xiàn)在GDP的測算上。生產(chǎn)力的增長比我們認(rèn)為的實際上增長更快，但它“消失”了。因為我們現(xiàn)在消費的很多“商品”是免費，他們并不體現(xiàn)在GDP中。

　　標(biāo)普500指數(shù)的前五大企業(yè)蘋果、亞馬遜、微軟、臉書及谷歌母公司Alphabet，市值總和目前已超過7萬億美元，占標(biāo)普500指數(shù)市值比重將近25%。在新冠疫情之前，這個比例還不到20%。五大科技股的股價“升升不息”，反映了美國日益轉(zhuǎn)型為科技驅(qū)動的經(jīng)濟(jì)形態(tài)，而新冠疫情更加速了這個進(jìn)程。

　　特納表示，我們可以看到制造業(yè)自動化轉(zhuǎn)向在線零售、在線娛樂，納斯達(dá)克指數(shù)不斷創(chuàng)新高(盡管近期有所回調(diào))，我們有類似于搜索引擎這樣不需要付錢的發(fā)明與產(chǎn)品。這些服務(wù)讓我們做事情更為高效，卻沒有計算在GDP中。當(dāng)疫情結(jié)束的同時，未來也將帶有自動化的重大提速。

　　要幸福還是要平等?

　　推出無限量化寬松后，美聯(lián)儲貨幣寬松催生了股市繁榮，而股市繁榮創(chuàng)造了“財富”增長。

　　受益于股市上漲，美國居民家庭凈資產(chǎn)增加并創(chuàng)紀(jì)錄新高。美聯(lián)儲報告顯示，2020年第三季度美國家庭凈資產(chǎn)增加 3.8 萬億美元(增長3.2%)至 123.5萬億美元，其中居民持有的股票價值上升2.8萬億美元，房地產(chǎn)價值上升約4300億美元。自2020年3月以來，美國億萬富翁們擁有的財富增加了1.1萬億美元，美國億萬富翁人數(shù)增加了46人。

　　可是，另一方面，疫情肆虐之下，數(shù)以千萬計的美國人面臨食物危機(jī)和無法支付房租而無家可歸。2020年6月以來，約800萬美國人跌入貧困線以下，美國貧困率上升了2.4個百分點。美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，美國失業(yè)人口仍超過1000萬。

　　即使疫苗正逐步推廣，美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)學(xué)家仍擔(dān)心美國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出的是“K形復(fù)蘇”——像這個字母一樣，高收入群體向上，低收入群體向下。

　　耶倫在她的就職信中指出：“大家都擔(dān)心經(jīng)歷K型復(fù)蘇——但其實早在疫情之前，我們就生活在K型經(jīng)濟(jì)之中，富者愈富，而另一些人群則越來越被忽視?！?/p>

　　拜登在演講中多次強(qiáng)調(diào)美國所面臨的“四大歷史性危機(jī)”：新冠疫情危機(jī)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)、系統(tǒng)性的種族危機(jī)和氣候危機(jī)。

　　特納亦向澎湃新聞指出，這樣的狀況會發(fā)生是一系列結(jié)構(gòu)性因素導(dǎo)致的，次貸危機(jī)和疫情造成的危機(jī)是額外發(fā)生的事件，都只是強(qiáng)化了這些結(jié)構(gòu)性因素?？峙陆Y(jié)果會是全球的這種貨幣化會一直持續(xù)下去。

　　美國眾議院議長佩洛西3月14日在ABC上表示，拜登政府針對經(jīng)濟(jì)的下一個大計劃是基礎(chǔ)建設(shè)措施，她強(qiáng)調(diào)會確保財政的穩(wěn)健。盡管她暗示稅收政策可能包括類似于奧巴馬政府“建設(shè)美國”債券的措施，但她拒絕證實是否需要增稅。

　　在接受澎湃新聞電話專訪時，英國《金融時報》首席經(jīng)濟(jì)評論員沃爾夫多次將拜登和他的政策稱為“激進(jìn)”，因為在西方的語境中，過去40年占據(jù)主導(dǎo)的觀念是政府應(yīng)該做得越少越好，應(yīng)該都交由市場去決定，政府對于經(jīng)濟(jì)的干涉應(yīng)該相對要少。而這40年中，唯一重要的改革是“奧巴馬醫(yī)改”——這是一次不徹底的對醫(yī)療體系的改革。在這個背景下，拜登政府的觀點中關(guān)于政府的角色和政府行為所應(yīng)覆蓋的范圍，包括巨額的財政赤字和基建計劃，看上去都非常激進(jìn)——這些觀念都體現(xiàn)出政府在社會和經(jīng)濟(jì)所扮演的中性角色的轉(zhuǎn)變。

　　“拜登自己是一個中間派，他并不是民主黨中的左派。在我看來，是整個民主黨變得更為左傾。”沃爾夫補(bǔ)充道。

　　“我要說，如今每一個人都是功利主義者?！蔽譅柗蛘f。

　　功利主義(utilitarianism)，是西方倫理學(xué)中的一個理論，提倡追求“最大幸福”。在沃爾夫看來，功利主義本質(zhì)上是政府的哲學(xué)——與前現(xiàn)代時期相比，政府更強(qiáng)有力，也更有目標(biāo)。而在當(dāng)今的世界，提升人民的福祉都成為了主要目標(biāo)——判斷一個政府政策的好壞與否都是通過結(jié)果，也就是哲學(xué)意義上的功利主義的結(jié)果論——能否最大化所有人的“幸?！?效用)。

　　耶倫在她的就職信中亦表示，她從學(xué)界進(jìn)入到政府是因為她堅信經(jīng)濟(jì)政策對于增進(jìn)社會福祉有強(qiáng)大的作用，既可以，也應(yīng)該，用平生所學(xué)來對抗不平等，種族歧視和氣候變化。

　　功利主義哲學(xué)與其他的道德準(zhǔn)則有著復(fù)雜而又千絲萬縷的聯(lián)系，功利主義也絕不是主導(dǎo)西方社會的唯一哲學(xué)，關(guān)于自由、人權(quán)和平等主義的哲學(xué)都與功利主義并行發(fā)展。沃爾夫指出，只有當(dāng)個人能夠去追求個體的權(quán)利和自由時，他們才能夠成功實現(xiàn)個人的自由。

　　今年是美國哲學(xué)家約翰·羅爾斯誕辰100年。羅爾斯成長于民權(quán)運動的年代，是當(dāng)代質(zhì)疑功利主義，提倡平等主義最有影響力的一位哲學(xué)家。在羅爾斯設(shè)定的原初狀態(tài)中，“無知之幕”下的個體無法認(rèn)同功利主義，由此他設(shè)定了兩個原則：第一位的原則應(yīng)當(dāng)是平等原則，即平等權(quán)利原則。第二個原則是差別原則，即社會經(jīng)濟(jì)的不平等政策如果對最不利地位者最有利，也是可以接受的。

　　沃爾夫評價道，社會平等和個人權(quán)利的問題在美國一直都非常重要，相關(guān)的討論從來沒有停止過。在如今的美國，平等主義議題在廢奴運動和民權(quán)運動后，也再次成為政治討論的核心議題之一。

　　薅全世界的羊毛還是讓全世界受益?

　　美國打個噴嚏，全世界都會感冒。

　　美元作為國際儲備貨幣和結(jié)算貨幣的獨特地位，使得美聯(lián)儲增加貨幣發(fā)行，不一定會引發(fā)本國的通貨膨脹。

　　沃爾夫指出，由于美國可以在全球購買商品，美國增發(fā)貨幣造成的通脹效應(yīng)并不由本國承擔(dān)，而是通過全球貿(mào)易和美元的輸出由別國分擔(dān)。另外，大量的資金流入美國股市，減少了貨幣擴(kuò)張對商品市場價格的沖擊。

　　亦有很多質(zhì)疑的聲音認(rèn)為美國敢于放任發(fā)錢、大量印鈔，實際上是因為有其它國家在為美國買單。而美元的大放水卻注定造成其他國家的通脹壓力。

　　不過，IMF發(fā)言人萊斯卻特別指出，美國1.9萬億美元的一攬子刺激計劃將使得美國對商品、貨物和服務(wù)的需求大量增加，大多數(shù)國家應(yīng)能從中受益，有助于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　英國《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志將這一將會到來的局面稱為“美國發(fā)燒了”——美國經(jīng)濟(jì)在2021年可能不僅僅是強(qiáng)勁反彈。拜登政府今年的刺激方案總規(guī)模可能會超過2.5萬億美元，這可能會輕易推動經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出超過美國國會預(yù)算辦公室估計的“潛在”水平。如果美國經(jīng)濟(jì)過熱，其影響將不會局限于美國國內(nèi)。

　　萊斯提醒稱，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，尤其是那些金融脆弱、與美國貿(mào)易關(guān)系薄弱的經(jīng)濟(jì)體，應(yīng)該準(zhǔn)備采取或有政策，隨時應(yīng)對潛在的利率飆升。據(jù)萊斯的分析，由于美元當(dāng)前的融資成本異常低，極低的美元融資成本意味著金融環(huán)境有突然收緊的風(fēng)險，各國央行“應(yīng)謹(jǐn)慎管理”，警惕利率突然飆升和金融緊縮狀況。

　　“我們認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)刺激計劃對全球經(jīng)濟(jì)增長具有潛在的積極溢出效應(yīng)。但與往常一樣，應(yīng)同時密切注意潛在風(fēng)險。”萊斯說。

　　此外，沃爾夫還警告稱，美國債務(wù)擴(kuò)張和美聯(lián)儲量化寬松政策會將包括美元在內(nèi)的西方貨幣的可靠性置于危險境地——削弱美元信用。

　　美聯(lián)儲主席鮑威爾也因推行無限量化寬松政策而獲封“加密貨幣年度人物”，被戲稱為領(lǐng)導(dǎo)了一場“3萬億美元的比特幣營銷活動”，預(yù)示了投資者對美元前景持續(xù)看淡。

　　美元指數(shù)一路下跌，目前雖有所回升，比2020年初下跌幅度仍接近10%。而另一方面，比特幣卻氣勢如虹，2020年價格漲了3倍。在1.9萬億美元刺激法案得到簽署后，更是沖上了6萬美元的歷史新高。

　　有分析認(rèn)為，如果美國政府通過增加大量債務(wù)使美元失去價值，同時央行的低利率和量化寬松政策壓制了市場的價格發(fā)現(xiàn)，比特幣與其說是泡沫，不如說是一個可以預(yù)見的避風(fēng)港或報警器。